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            棉价回落 纺企“两头受制”局面改善

            时间:2022-08-02 来源:中国证券报 浏览量:

              5月以来,棉花价格不断滑落,迄今已经下跌超30%,明显超过同期棉纱期货跌幅,令饱受高价原料困扰的纺织企业松了一口气。


              记者了解到,今年以来纺织企业“两头受制”。近期随着棉价回落,企业经营压力有所减轻。业内人士预计,后续在宽松的供需格局下,纺企有望迎来经营业绩改善。


            纺织企业利润有所改善


              “生产利润已经有所改善。”一位棉纺企业人士告诉记者,但由于前期积累的库存较多,目前以销售库存为主,并没有提升生产负荷的打算。


              文华财经数据显示,截至7月27日收盘,棉花期货主力合约报14845元/吨,较5月5日高点22035元/吨下跌了32.6%;棉纱期货主力合约则较今年以来高点下跌26.5%。


              记者从多位业内人士处了解到,伴随棉花价格回落,纺织企业生产利润出现好转。不过,新增订单有限,纺织企业普遍面临库存产成品贬值、销售困难等问题。


              “前期棉花在22000元/吨左右时,纺企大面积亏损。”一位市场人士说,“即便目前有所好转,纺织企业在实际经营过程中仍面临亏损。”


              “行业处于淡季,订单匮乏,库存水平以及开工率均不理想。”美尔雅期货棉花分析师曹原对记者说。


              “近几个月棉花价格大幅下跌,令纺织成本趋于下行,但新增订单不足,产成品库存高企,企业信心仍低迷。”东证衍生品研究院资深农产品分析师方慧玲对记者表示。


            对上下游议价能力有限


              棉花在棉纺织品成本构成中占比最大,以棉纱为例,棉花占其生产成本的70%左右。


              “对纺企而言,棉花成本基本上由每年10月籽棉收购价所决定。”中信建投期货棉纺研究员吴新扬告诉中国证券报记者,“纺企目前面临的高成本,主要是去年10月份对籽棉的不理性抢购造成的,尽管当时下游已经呈现消费颓势。”


              以C32S纯棉纱为例,曹原给记者算了一笔账:“1吨纱线需要1.1吨棉花,按照当前现货价格,吨纱原料成本17420元,棉纱价格25420元/吨。”曹原说,“另一项重要成本在于劳务支出。纺织是劳动密集型行业,当前很多企业反映招工难,导致劳务成本水涨船高。”


              从棉纺织行业产业链看,其上游主要集中在新疆地区,新疆棉几乎占到全国棉花产量的90%;中游企业主要包括棉纺、织造、印染,多数以产业集群的方式存在;下游主要包括服装制造以及终端零售。就中游企业布局看,“棉纺企业多集中在山东、河南、新疆等地。织造企业分布在山东、浙江、江苏等地。印染企业基本集中在浙江、江苏、广东、山东等地。”曹原说。


              “中游纺织加工企业对上、下游的议价能力都有限,采购成本、经营决策、产品质量、销售订单情况均是影响中游企业利润的因素。”上述市场人士说。


            棉价趋弱利好纺企经营


              中游加工制造受到产业链两端挤压,且中下游低迷的经营形势限制了高棉价的传导,棉价弱势格局或将持续,为纺企经营利润好转带来一定空间。


              方慧玲表示,目前纺企下游订单仍以短小单为主,后续需密切关注7月至9月国内外秋冬季订单情况。“棉纺供应链产品大量积压,新订单不足。目前,距离新棉收获上市还有约两个月时间,若下游消费没有出现实质性改善,棉纺行业整体弱势格局可能持续。”


              “本年度国内棉花还有超过200万吨未销售,新年度棉花产量预计同比会增长。在棉花消费动力不足、棉价处于高位等因素综合影响下,预计棉花市场行情将延续弱势格局。”曹原认为。


              “纺织业竞争激烈,由于生产和消费在时间、空间和主体上的分离,很难实现产能投资与最终需求的完美匹配,产业链各环节库存可能进一步累积,进而抑制棉花价格反弹。”吴新扬说。


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